Utilizamos dos métodos diferentes para mostrar el rendimiento esperado de nuestras Carteras gestionadas, dependiendo del tipo de cartera:
Las carteras de bonos (Cartera de Bonos Conservador, Cartera de Bonos Equilibrada, Cartera de Bonos de Alto Rendimiento) muestran un tipo variable basado en el rendimiento a vencimiento (Yield to Maturity, YTM)
La Cartera de Todo Clima y la Cartera Permanente muestran el rendimiento de la cartera basado en la tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC)
A continuación explicamos ambos métodos en detalle.
Parte 1: Tipo variable para carteras de bonos
¿Cómo se calcula el tipo variable?
En la descripción de cada cartera de bonos se muestra el tipo de rendimiento variable, que se calcula como la suma ponderada de los rendimientos esperados de los activos que componen la cartera, menos todas las comisiones. La parte en efectivo genera el tipo de interés fijo de la Cuenta de Intereses, según tu plan tarifario. Haz clic aquí para más detalles.
La fórmula es:
Donde:
Yᵢ – rendimiento ponderado a vencimiento — una estimación de la tasa total de retorno para un inversor que mantiene el activo hasta su vencimiento y recibe todos los intereses y el reembolso del capital. El activo está compuesto por bonos, cada uno con un rendimiento a vencimiento definido. A partir de estos rendimientos se calcula un indicador para el conjunto del activo
Weightᵢ – peso de un instrumento dentro de la cartera, correspondiente a su asignación
Fxᵢ – tipo de cambio de la moneda correspondiente a EUR. Siempre será igual a 1 para activos denominados en EUR
Comisión de servicio – comisión anual que depende del plan seleccionado
A continuación se muestra un ejemplo para un plan Basic (se aplica una comisión del 1 %) con una cartera equilibrada con la siguiente asignación de activos:
Activo | Tipo de tasa | Tasa | Asignación
Efectivo (EUR) | Fijo | 2,83 % | 40 %
iShares Core EUR Corp Bond UCITS ETF | Variable | 3 % | 10 %
iShares Global High Yield Corp Bond UCITS ETF | Variable | 5,9 % | 50 %
Según la fórmula, el tipo de interés objetivo se calcula de la siguiente manera:
Tipo variable = (2,83% × 40%) + (3% × 10%) + (5,9% × 50%) − 1% = 3,38%
El tipo variable es una estimación orientada al futuro: muestra lo que puedes esperar ganar si las condiciones del mercado se mantienen estables y los bonos se mantienen hasta su vencimiento.
Parte 2: Rendimiento de la cartera (TCAC) para la Cartera de Todo Clima y la Cartera Permanente
¿Por qué utilizar TCAC en lugar de un tipo variable?
La Cartera de Todo Clima y la Cartera Permanente incluyen clases de activos más allá de los bonos: acciones, oro y materias primas. Estos activos no tienen un rendimiento a vencimiento, por lo que no es posible calcular un tipo variable significativo.
En su lugar, mostramos la tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) basada en un backtest histórico del modelo. Mientras que el tipo variable es prospectivo, el TCAC es retrospectivo: muestra cómo habría evolucionado la cartera en base a datos históricos reales del mercado.
Importante: las cifras de TCAC mostradas se basan íntegramente en un modelo histórico simulado. No representan el rendimiento real pasado de ningún fondo o producto de inversión. El backtest utiliza la asignación objetivo actual aplicada de forma retrospectiva a los precios históricos del mercado. Los resultados reales diferirán debido al momento de mercado, comisiones y costes de rebalanceo. El rendimiento pasado no es un indicador fiable de resultados futuros.
¿Qué es el TCAC?
El TCAC es la tasa media anual de rendimiento que una inversión habría generado si hubiera crecido a un ritmo constante durante un periodo determinado. Suaviza las fluctuaciones anuales y proporciona una cifra única para comparar diferentes carteras.
¿Cómo calculamos el TCAC?
Realizamos un backtest histórico del modelo utilizando la asignación objetivo de la cartera y los precios históricos reales de los instrumentos subyacentes:
Punto de partida: tomamos la asignación objetivo de la cartera (por ejemplo, 30 % renta variable global, 40 % bonos a largo plazo, etc.) y simulamos una inversión de una cantidad fija al inicio del periodo de backtest
Seguimiento diario: cada día recalculamos el valor de la cartera basándonos en los precios reales de mercado de los ETF y ETC subyacentes. La parte en efectivo genera el tipo de interés fijo de la Cuenta de Intereses según tu plan. Haz clic aquí para más detalles.
Rebalanceo anual: al final de cada año natural, la cartera se ajusta de nuevo a su asignación objetivo, como ocurriría en la práctica
Cálculo del TCAC: tras completar la simulación, calculamos el TCAC
El periodo estándar del backtest es de hasta 19 años.
¿Qué otras métricas mostramos?
Además del TCAC, la página de detalles de la cartera muestra varias métricas para ayudarte a comprender el perfil de riesgo y rentabilidad:
SRI (Summary Risk Indicator) – puntuación de riesgo de 1 (más bajo) a 7 (más alto), calculada según la normativa PRIIP de la UE basándose en la volatilidad histórica
Volatilidad anualizada – cuánto fluctúa el valor de la cartera de media al año. Una mayor volatilidad implica mayor riesgo
Ratio de Sharpe – rendimiento ajustado al riesgo: cuánto rendimiento adicional genera la cartera por unidad de riesgo. Se calcula como (TCAC menos el tipo de depósito del BCE) dividido entre la volatilidad
Rentabilidad por año natural – rendimiento de cada año del periodo de backtest, mostrado como gráfico de barras con colores
Comisión de servicio – porcentaje anual según tu plan
Gráfico de evolución
El gráfico muestra una barra por cada año natural del periodo de backtest:
Barras verdes indican años con rendimientos positivos
Barras rojas indican años con rendimientos negativos
Debajo del gráfico puedes ver el porcentaje de años positivos, el mejor año y el peor año.
Posibles trayectorias de crecimiento
El gráfico de trayectorias de crecimiento muestra tres escenarios para cómo podría evolucionar tu inversión durante los próximos 3 años, basados en datos históricos reales:
Favorable – mejor rendimiento acumulado en 3 años del backtest
Esperado – TCAC durante todo el periodo del backtest
Desfavorable – peor rendimiento acumulado en 3 años del backtest
Las tres líneas parten del mismo punto y divergen con el tiempo, mostrando el rango de resultados posibles.
Comisiones y costes
Las cifras de rendimiento mostradas en la página de la cartera (tanto el tipo variable como el TCAC) se calculan antes de la comisión de servicio. Tu rendimiento real se verá reducido por la comisión correspondiente a tu plan. Puedes ver siempre el porcentaje exacto en la página de detalles de la cartera.
Los costes de los instrumentos (TER, Total Expense Ratio) ya están reflejados en los precios de mercado de los ETF/ETC, por lo que están incluidos implícitamente tanto en el tipo variable como en el TCAC.
Para más detalles sobre comisiones, consulta «¿Qué comisiones se aplican a las Carteras gestionadas? ».
Comparación rápida
| Carteras de bonos | Cartera de Todo Clima / Cartera Permanente |
Métrica | Tipo variable | TCAC |
Método de cálculo | Yield to Maturity (YTM) | Backtest histórico |
Enfoque | Prospectivo | Retrospectivo (histórico) |
Clases de activos | Efectivo + ETF de bonos | Efectivo + ETF de acciones + ETF de bonos + ETC de oro + ETF de materias primas |
Nivel de riesgo (SRI) | 2–3 | 3 |
Importante: Este es un producto de inversión, y toda inversión conlleva riesgos. El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. El backtest es una simulación basada en datos históricos con rebalanceo anual. Los resultados reales pueden diferir debido a las condiciones del mercado, el momento de la inversión y las comisiones. Para comprender los riesgos, consulta nuestro documento de información sobre riesgos.