Utilizziamo due metodi diversi per mostrare la performance attesa dei nostri Portafogli di investimento, a seconda del tipo di portafoglio:
I portafogli obbligazionari (Portafoglio Obbligazionario Conservativo, Portafoglio Obbligazionario Bilanciato, Portafoglio Obbligazionario ad Alto Rendimento) mostrano un tasso variabile basato sul rendimento a scadenza (Yield to Maturity, YTM)
Il Portafoglio All Weather e il Portafoglio Permanente mostrano la performance del portafoglio basata sul tasso di crescita annuale composto (Compound Annual Growth Rate, CAGR)
Di seguito spieghiamo entrambi i metodi in dettaglio.
Parte 1: Tasso variabile per i portafogli obbligazionari
Come viene calcolato il tasso variabile?
Nella descrizione di ogni portafoglio obbligazionario viene mostrato il tasso di rendimento variabile, calcolato come la somma ponderata dei rendimenti attesi degli asset che compongono il portafoglio, al netto di tutte le commissioni. La componente in liquidità genera il tasso di interesse fisso del Conto Interessi, in base al tuo piano tariffario. Clicca qui per maggiori dettagli.
La formula è la seguente:
Dove:
Yᵢ – rendimento ponderato a scadenza — una stima del rendimento totale per un investitore che detiene l’asset fino alla scadenza e riceve tutti gli interessi e il rimborso del capitale. L’asset è composto da obbligazioni, ciascuna con un rendimento a scadenza definito. A partire da questi rendimenti, calcoliamo un indicatore complessivo per l’asset
Weightᵢ – peso di uno strumento all’interno del portafoglio, corrispondente alla sua allocazione
Fxᵢ – tasso di cambio della valuta corrispondente rispetto all’EUR. È sempre pari a 1 per gli asset denominati in EUR
Commissione di servizio – commissione annuale che dipende dal piano attualmente selezionato
Ecco un esempio per un piano Basic (si applica una commissione dell’1%) con un portafoglio bilanciato con la seguente allocazione:
Asset | Tipo di tasso | Tasso | Allocazione
Liquidità (EUR) | Fisso | 2,83 % | 40 %
iShares Core EUR Corp Bond UCITS ETF | Variabile | 3 % | 10 %
iShares Global High Yield Corp Bond UCITS ETF | Variabile | 5,9 % | 50 %
Secondo la formula, il tasso di interesse target viene calcolato come segue:
Tasso variabile = (2,83% × 40%) + (3% × 10%) + (5,9% × 50%) − 1% = 3,38%
Il tasso variabile è una stima orientata al futuro: mostra ciò che puoi aspettarti di guadagnare se le condizioni di mercato rimangono stabili e le obbligazioni vengono mantenute fino alla scadenza.
Parte 2: Performance del portafoglio (CAGR) per il Portafoglio All Weather e il Portafoglio Permanente
Perché utilizzare il CAGR invece di un tasso variabile?
Il Portafoglio All Weather e il Portafoglio Permanente includono classi di asset oltre alle obbligazioni: azioni, oro e materie prime. Questi asset non hanno un rendimento a scadenza, quindi non è possibile calcolare un tasso variabile significativo.
Invece, mostriamo il tasso di crescita annuale composto (CAGR) basato su un backtest storico del modello. Mentre il tasso variabile è orientato al futuro, il CAGR è orientato al passato: mostra come il portafoglio si sarebbe comportato sulla base di dati di mercato storici reali.
Importante: i valori di CAGR mostrati si basano interamente su una simulazione storica del modello. Non rappresentano la performance reale passata di alcun fondo o prodotto di investimento. Il backtest utilizza l’attuale allocazione target applicata retroattivamente ai prezzi storici di mercato. I risultati reali possono differire a causa del timing di mercato, delle commissioni e dei costi di ribilanciamento. Le performance passate non sono un indicatore affidabile dei risultati futuri.
Che cos’è il CAGR?
Il CAGR è il tasso medio annuo di rendimento che un investimento avrebbe generato se fosse cresciuto a un ritmo costante nel tempo. Serve a ridurre l’impatto delle fluttuazioni annuali e a fornire un unico valore per confrontare diversi portafogli.
Come calcoliamo il CAGR?
Eseguiamo un backtest storico del modello utilizzando l’allocazione target del portafoglio e i prezzi storici reali degli strumenti sottostanti:
Punto di partenza: prendiamo l’allocazione target del portafoglio (ad esempio 30% azioni globali, 40% obbligazioni a lungo termine, ecc.) e simuliamo un investimento di un importo fisso all’inizio del periodo di backtest
Monitoraggio giornaliero: ogni giorno ricalcoliamo il valore del portafoglio in base ai prezzi reali di mercato degli ETF e degli ETC sottostanti. La componente in liquidità genera il tasso fisso del Conto Interessi secondo il tuo piano. Clicca qui per maggiori dettagli.
Ribilanciamento annuale: alla fine di ogni anno solare, il portafoglio viene riportato alla sua allocazione target, come avverrebbe nella pratica
Calcolo del CAGR: al termine della simulazione completa, calcoliamo il CAGR
Il periodo standard del backtest è fino a 19 anni.
Quali altre metriche mostriamo?
Oltre al CAGR, la pagina di dettaglio del portafoglio mostra diverse metriche:
SRI (Summary Risk Indicator) – punteggio di rischio da 1 (più basso) a 7 (più alto), calcolato secondo la normativa PRIIP dell’UE sulla base della volatilità storica
Volatilità annualizzata – quanto il valore del portafoglio varia mediamente ogni anno. Una maggiore volatilità implica maggiore rischio
Indice di Sharpe – rendimento corretto per il rischio: quanto rendimento in eccesso il portafoglio genera per unità di rischio. Calcolato come (CAGR meno il tasso di deposito della BCE) diviso per la volatilità
Rendimenti per anno solare – rendimento di ogni anno del periodo di backtest, visualizzato come grafico a barre colorato
Commissione di servizio – percentuale annuale basata sul tuo piano
Grafico dell’evoluzione
Il grafico mostra una barra per ogni anno solare del periodo di backtest:
Le barre verdi indicano anni con rendimenti positivi
Le barre rosse indicano anni con rendimenti negativi
Sotto il grafico sono indicati la percentuale di anni positivi, il miglior anno e il peggior anno.
Possibili scenari di crescita
Il grafico dei percorsi di crescita mostra tre scenari per l’andamento dell’investimento nei prossimi 3 anni, basati su dati storici reali:
Favorevole – miglior rendimento su 3 anni nel backtest
Atteso – CAGR sull’intero periodo del backtest
Sfavorevole – peggior rendimento su 3 anni nel backtest
Tutte le linee partono dallo stesso punto e divergono nel tempo, mostrando l’intervallo dei possibili risultati.
Commissioni e costi
I valori di performance mostrati nella pagina del portafoglio (sia tasso variabile che CAGR) sono calcolati prima della commissione di servizio. Il tuo rendimento effettivo sarà ridotto dalla commissione applicabile al tuo piano. Puoi sempre vedere la percentuale esatta nella pagina di dettaglio del portafoglio.
I costi degli strumenti (TER, Total Expense Ratio) sono già inclusi nei prezzi di mercato degli ETF/ETC e quindi sono implicitamente inclusi sia nel tasso variabile sia nel CAGR.
Per i dettagli sulle commissioni, consulta «Quali commissioni si applicano ai Portafogli di investimento?».
Confronto rapido
| Portafogli obbligazionari | Portafoglio All Weather / Portafoglio Permanente |
Metodologia | Tasso variabile | CAGR |
Metodo di calcolo | Yield to Maturity (YTM) | Backtest storico |
Direzione | Stima prospettica | Retrospettiva (storica) |
Classi di asset | Liquidità + ETF obbligazionari | Liquidità + ETF azionari + ETF obbligazionari + ETC oro + ETF materie prime |
Livello di rischio (SRI) | 2–3 | 3 |
Importante: Questo è un prodotto di investimento e investire comporta sempre dei rischi. Le performance passate non garantiscono risultati futuri. Il backtest è una simulazione basata su dati storici con ribilanciamento annuale. I risultati effettivi possono differire a causa delle condizioni di mercato, del timing degli investimenti e delle commissioni. Per comprendere i rischi, consulta il nostro Documento sui rischi.